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剖析师:别只察看低利率推升股价 出口关税也须
2019-07-01 13:27 港股美股

剖析师和投资人表示,越来越多的大型美国企业担忧获利率下降,这能够会给股市估值带来费事。

依据 FactSet 统计,在过来 3 个月中,规范普尔 500 指数中的 25 家企业曾经与剖析师讨论过「获利率压力」,较前三个月的 16 家添加。

最新的一个例子是 FedEx Corp. 的电话会议,虽然管理层批驳了《华尔街日报》报导指其为与对手 UPS 竞争,提供托运人大幅折扣。

联邦快递行销长布里·卡雷尔供认,买家越来越常在网上购置小件物品和物美价廉的商品,这让该公司苦恼于该如何设定商品运费。

电子商务在协助消费者控制价钱方面提供一臂之力,但对出口到美国的新关税是另一个令人担忧的缘由。

Personal Capital 投资长克雷格·伯克指出,「企业越来越以为关税是不能让其坚持定价才能的主因。」「无疑地,如今关税已发生影响。」

Tower Bridge Advisors 投资长詹姆斯·梅耶在研讨报告中指出,房屋建商 Lennar Corp. 是最新一家对关税影响表达哀叹的企业。

在周二 的财报电话会议上,Lennar 估量对中国的加征关税曾经将新屋建立的本钱进步了 500 美元。虽然其第 2 季获利超越剖析师预期,但本周该建商的股价仍下跌超越 7%。

更普遍地说,依据 RBC Capital Markets 最近对投资人的调查,49% 表估计规范普尔 500 指数的企业获利率将在将来 12 个月内膨胀,而 40% 以为将趋于陡峭;只要 10% 的人置信会添加。

梅耶写道,投资人过于关注低利率对股价的推升效应,而疏忽了出口关税的临时影响。对关税影响的担忧有助于促使美联储 决议在往年底时能够转变为更为宽松的政策立场。

他指出,「股价下跌的缘由不是扩展销售和获利。这一切都与更低的利率和更高的本益比有关。」上周规范普尔 500 指数创下历史新高,道琼工

业均匀指数仅较去年 10 月创下的历史高点低约 1%。

换句话说,投资人押注低利率能推升股价指数的观念是舍本逐末,由于只要美中贸易争端激化和经济生长放缓严重影响经济和企业获利生长时,低利率才会到达效果。

FactSet 表示,确实,即便规范普尔 500 指数企业估计 2019 年第 2 季获利将较上年同期下降 2.6%,剖析师仍不断忙着下修第 3 季获利预测。

假如这股下降速度继续,标普指数将遭遇获利衰退,也就是延续两季获利下滑,之前第 1 季获利已萎缩 0.3%。看来第 3 季也不会更好,剖析师估计每股获利将再下降 0.3%。

Personal Capital 的 Birk 表示,「假如利率下降,即便在获利萎缩的状况下,股票仍将具有吸引力。」「但假如看看价钱销售比或股市绝对于 GDP 的规模,前景并不悲观。获利能够比想像中的更不波动,由于按此计算的获利率正处于历史最高程度。」